上周，三大指数震荡下行，悉数创出阶段新低。上证指数连续五个交易日下行，周跌幅超过6%，创近五年单周最大跌幅，盘中击破2700点。具体来看，沪指、深指、创指上周分别收跌6.19%、8.06%、7.85%。行业方面，大金融、央企等大盘价值股板块防御价值显现，整体维持平稳;以光伏、TMT等为代表的中小成长板块大幅走低。北向资金周内净流入金额共计99亿元。
进入本周一，三大指数早盘低开后震荡走低，盘中触底反弹，走出“V型”走势，午后行情持续回暖，三大指数悉数翻红，尾盘回落，仅创业板指收红。截至收盘，沪指、深指分别收跌1.02%、1.13%;创业板指收涨0.79%，两市个股跌多涨少，仅425只个股上涨。
市场超预期下跌，磨底阶段政策成为关键因素。上周，市场持续大幅下行，沪指创下近五年单周最大跌幅，盘中击破2700点，两市情绪降至低点。伴随着外部环境的企稳，以及内部经济的不断回暖和宽信用模式的持续，市场基本面相对平稳，而市场短期超预期下跌，或是由于市场对小微盘个股加速出清，引发市场短期预期下降造成。
具体来看，外部方面，2月1日凌晨，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，并暗示暂时不会降息。内部方面，经济面上，1月31日，国家统计局发布数据显示，PMI数据小幅回升。政策面上，2月1日，财政部相关负责人发声，表示今年将继续保持必要的财政支出强度。
综上，短期来看，外部环境持续趋稳，内部经济数据持续回暖下，市场因情绪面恶化带来的超预期下跌影响并不具备持续性，向下空间较小。但需要注意的是，当前场内投资者风险偏好较低，多项情绪指标处于历史低位，想要结束磨底，迎来市场上行，政策落地或仍是最为关键的因素。
板块方面，短期来看，以央企、中字头为代表的权重股可以承担“防御”角色，中长期，建议重点潜伏两大方面:一是可以关注资金风格切换的机会，布局大金融;二是短期超跌的科技成长方向(半导体、芯片、算力、TMT)。